曹瑞龙 2008-9-24 15:41
中国股市 救市路线图曝光
[align=center][size=6][color=navy]中国股市 救市路线图曝光[/color][/size]
[size=3] 2008-09-24 东方财富网资讯部[/size][/align]
[size=4][color=blue]高层救市组合拳频出，先是中石油集团22日宣布增持6000万股中石油。昨日汇金更是出人意料地公布正式增持三大行股份。众所周知，从估值的角度，中石油H股比A股便宜近一半，而中石油集团却选择增持A股，这事一项是“受命”增持的政治任务。而汇金发布增持三大行股份的公告，势必引起公众抢购而导致成本抬高，这种“出力不讨好”行为更是反映出高层坚决的救市态度。
[b] 中国股市救市路线图指向3000点[/b]
尽管央企增持大幕已经拉开，但由于美国股市的暴跌和国内投资者信心的不足，周二市场仍然出现明显下跌，沪综指下跌了1.56%。从盘中情况推测，汇金公司应在当日开始大举买入工行、建行和中行，加上中石油上涨的贡献，这四大权重股对沪综指的正面推动在100点以上。如果没有汇金公司和国资委的增持，周二市场跌幅可能至少在3%以上。那么，应当怎样来看待管理层的救市行为？
[b] 政府救市具备坚实前提[/b]
我们认为，管理层的救市行为具有坚实的前提，而且在未来的一段时间内，以增持和回购为代表的政府救市行为将得到延续。个人认为，此次政府救市将可能推动沪综指回复到3000点左右的位置。
一方面，稳定中国股市所需资金并不大，汇金公司和国资委有足够的财力挽救股市。事实上我们看到，目前股市国企所占比例在75%以上，而这75%的国企中，国家占有的股份大多在70%左右。也就是说，目前上海市场15万亿的市值中，国有股的市值在10万亿以上。稳定了这些股票的价格，中国股市就将得以稳定。而上海市场10万亿元市值的国有股中，国家已经持股达到7万亿元，剩下市场流通的市值仅在3万亿左右。理论上讲，政府只需要准备大概3000亿元至5000亿元左右的资金，就可以极大地提升市场信心，达到救市的目的。从目前汇金公司和国资委的情况看，这样的资金规模并不大。前面我们已经看到，中投公司投资黑石和大摩就花了80亿美元（合500多亿元人民币）。
另一方面，可以说政府此次救市可能达到两个效果：一是提升市场信心；二是达到国有资产保值增值的目的。因为，目前A股主要股票的估值已经在合理位置，在2000点附近A股的动态市盈率仅在13倍左右。考虑到中国经济未来仍然有望保持适度增长，所以长期而言，国资委和汇金公司大量增持不会受到负面影响。
[b] 救市重中之重是权重股[/b]
此次救市方案显然经过了精心策划和周密部署，国资委和有金融国资委之称的汇金公司同时对国有股权大幅增持，其影响到的市值高达10万亿元以上，涉及上市公司多达数百家。如何来将这件好事做好，先后顺序、轻重取舍显得非常重要。
我们首先来分析一下政府采取的措施：从目前的情况来看，国资委打响了增持第一枪，中石油集团在9月22日增持了6000万股中石油。那么，为什么第一枪是中国石油(601857)？这里面几个看点：第一，中石油是两市第一权重股，增持中石油能够稳定股指。中石油目前市值占2万亿左右，占上海15万亿市值约1/7；第二，增持中石油不是为盈利，而是为救市。目前中石油H股价格较A股低50%，目前在8港元附近。国资委增A股，而不是价格低得多的H股，表明其目的不在盈利、而在救市；第三，汇金公司尽管事前宣布了要增持工行等三只个股，但无奈其连续涨停，无从下手。9月23日，工行、建行和中行成交暴增，显然汇金公司已经行动。
[b]分步实施的救市路线图[/b]
显然目前投资者最关心的是，管理层的救市路线图是怎样的？而且，国资委和汇金有没有最终的目标？
我们认为，此次救市路线图应该是从权重股到央企股、从中央企业到地方国企，进而形成全方位的增持局面。第一步是稳定大盘。从目前的情况看，政府是先通过增持几个权重股稳定大盘。第二步是提升投资者信心。这里面包括：1）从增持权重股扩散到增持央企，以及央企开始回购股票；2）从央企进一步扩散到地方国企，进而形成一个由点到面的全方位增持的局面。第三步是推出各种辅助措施，包括，1）推出稳定大小非减持影响的进一步措施；2）通过货币政策、金融资产和财政政策进一步给实体经济注入活力。
那么，国资委和汇金公司有没有最终的一个目标，包括点位目标、稳定市场的时间目标、或者具体的政策额度目标呢？笔者个人的判断是，市场稳定在3000点左右可能就基本达到稳定市场的初步目标，而且国企的增持也不至于成本太高，因为这个点位附近的动态市盈率依然在18倍到20倍左右。(作者：徐辉来源：上海证券报)
三大行关于汇金公司23日增持股份公告
9月23日晚间，工商银行(601398)、中国银行(601988)、建设银行(601939)就汇金公司23日增持公司股票发布公告。
中国建设银行股份有限公司关于控股股东增持股份的公告
本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
中国建设银行股份有限公司(以下简称“本行”)于2008年9月23日接本行控股股东中央汇金投资有限责任公司(以下简称“汇金公司”)通知，汇金公司于即日通过上海证券交易所交易系统增持了本行的部分股份。现将有关情况公告如下：
一、本次增持情况
上海国资委叫停大小非 鼓励回购 十大机构论后市 55只有望借增持回购翻身 连续井喷后今日如何操作(附股) 中石油先出手 央企增持大幕拉开套利资金撤出攀钢系2008年9月23日，汇金公司通过上海证券交易所交易系统买入方式增持本行A股2,000,000股。本次增持前汇金公司直接和间接持有本行的股份数量为152,842,297,904股H股，约占本行已发行总股份的65.4041%。本次增持后汇金公司持有本行的股份数量为152,844,297,904股(2,000,000股A股、152,842,297,904股H股)，约占本行已发行总股份的65.4050%。
二、后续增持计划
汇金公司拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持本行股份。
特此公告。
中国建设银行股份有限公司董事会
2008年9月23日
中国工商银行股份有限公司关于汇金公司增持本行股份的公告
本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
中国工商银行股份有限公司(简称“本行”)于2008 年9 月23日收到本行股东中央汇金投资有限责任公司(简称“汇金公司”)〔2008〕81 号函。汇金公司函告，2008 年9月23日汇金公司通过上海证券交易所交易系统买入方式增持本行股份2,000,000 股。本次增持前，汇金公司持有本行股份118,006,174,032股，约占本行总股本的35.3292%。
本次增持后，汇金公司持有本行股份118,008,174,032 股，约占本行总股本的35.3298%.汇金公司拟在未来12 个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持本行股份。
特此公告。
中国工商银行股份有限公司董事会
二〇〇八年九月二十四日
股票代码：601988 股票简称： 中国银行(601988)编号：临2008 –023
中国银行股份有限公司关于控股股东增持公司股份的公告
本行董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
中国银行股份有限公司(简称“本行”)于2008 年9 月23日接到本行控股股东中央汇金投资有限责任公司(简称“汇金公司”)通知，“汇金公司”通过上海证券交易所交易系统买入方式增持了本行股份。现就有关情况公告如下：
截止9月23日，“汇金公司”通过上海证券交易所交易系统买入方式共增持本行股份2，000，000股。本次增持前，“汇金公司”持有本行的股份数量为171，325，404，740股，约占本行已发行股本总额的67.4937%，增持后其持有本行的股份数量为171，327，404，740股，约占本行已发行股本总额的67.4945%。“汇金公司”拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持本行股份。
特此公告。
汇金23日增持三大行各200万股
昨日,汇金公司出手增持中国银行、工商银行、建设银行各200万股,并表示在未来一年内将持续增持。
今日,中国银行、工商银行、建设银行分别发布公告称,9月23日接到汇金公司函告,汇金已通过上海证券交易所交易系统买入方式增持这三家公司股票各200万股。汇金公司在发给中国银行、工商银行、建设银行的函告中称,将在未来12个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持其股份。
市场表现方面,在连续两个缩量涨停后,工行、建行、中行昨日放出巨量,虽涨势放缓,但依然是支撑上证综合指数昨日仅小幅下跌的主要力量。
其中,工商银行表现最为强势,该股以微跌开盘后很快拉升,全天基本上都以红盘交易,最高涨幅达6.49%,终盘报收4.35元,涨4.57%。建设银行表现稍逊,收盘4.66元,涨幅只有1.08%。中国银行表现最弱,最后以绿盘报收,收盘价3.68%,跌0.54%。
从成交量看,由于前两个交易日这3只个股均是缩量涨停,周二成交则较前一交易日成倍放大,换手率更是创出本轮调整以来的新高。工行盘中大笔买单不断,其中,昨日下午13点47分一笔近22万手的买单耗资接近1亿元,颇为市场瞩目。
市场人士认为,这3只个股经过连续大涨后,会有大量获利盘出局,出现筹码松动也在情理之中,不过作为近期市场的风向标,特别是在上证综指中权重仅次于中石油的工行,后续表现仍值得密切追踪。(作者：凌峰 罗力 来源：证券时报)
[b] “组合拳”频出凸显政府救市决心[/b]
无论是高盛与摩根士丹利转型，还是央企上市公司“大非”带头增持，实质都是一样的，就是为金融体系注入政府信用。
一个时代结束了。
短短一周时间，华尔街引以为傲的投资银行全部趴下，高盛与摩根士丹利从投行转型为传统的银行控股公司。这群从事证券买卖、为客户提供咨询服务，同时比从事储蓄和贷款业务的传统银行受到更少监管的独立经纪公司，曾经以卓尔不群、运用20多倍的资金杠杆而自豪——在信贷危机爆发的前3年，美国投行利润增长的一半来自杠杆操作。可现在，他们的业绩与诚信受到考验，信用破产的结果，是降低风险等级，转而寻求储户资金，向政府寻求保护。金融自由与金融创新是需要代价的，那就是久经市场考验的诚信行为。否则，市场将收回资金，也就是收回授信，金融工具受堵截——截至9月23日，有超过900家公司被禁止卖空。
这与我国A股市场遭遇的困境如出一辙。不诚信的上市公司大股东与朝令夕改的政策毁了我国A股市场的信誉，当管理层试图力挽狂澜之时，祭出的法宝是央企上市公司回购与汇金增持两招。这是国资委和汇金公司用自己的隐形信用，为大盘蓝筹公司托底。
政府信用进入股市为市场带来信用，而大股东与汇金购股的方式，显示自己此次绝非虚晃一枪。在消息发布后的第一个交易日，中煤能源(601898)、光明乳业(600597)、招商地产(000024)（B股）、中炬高新(600872)、中国重汽(000951)（H股）、康美药业(600518)、鼎盛天工(600335)等成为大股东增持的上市公司，此前还有中国石油(601857)、华侨城、新兴铸管(000778)、武钢、保利、海信、中国远洋(601919)、长航、日照港(600017)、海博股份(600708)、白云山、广州药业(600332)、南京新百(600682)、金发科技(600143)等，而汇金也在同一天买进工、中、建三家银行各200万股。及时购股，言出而行，意在说明，大非与小非不同，是有责任感的一族。
地方政府与地方国资委已经提前布局。8月初，重庆市委常委、常务副市长黄奇帆表示，重庆市政府已向市国资委明确提出，控股相关上市公司的重庆各国有集团，对自己持有、管理的“大非”，在最近一段时间内不得减持。国有大集团在现阶段不仅不应减持，而且应合理规范地增持相关上市公司股份，或由上市公司依据相关法规制订股份回购方案，以维护股价稳定。9月19日，上海国资委表态支持和鼓励出资监管的国企增持下属上市公司股份，支持所属上市公司回购股份，并率先表示，市国资委出资监管的国有企业在一定时间内不减持所持有的上市公司的“大小非”股份。
大盘蓝筹股力挺股市站在2200点摇摇欲坠的高位。现在我们应该关注的是，政府信用担保能支撑到什么时候，这些信用能否以合规、透明的形式表现出来。由于以往曾经有过的市场参与者不诚信教训，很多投资者在担心，政府的信用是否给游资庄家接了盘，或者，政府资金是否会成为高抛低吸的庄家，在低位买进，等6个月之后看时机抛售，赚取真金白银。
这种担忧并非小股东杞人忧天。比如，在重庆市政府下令“大非”暂停减持之前，重庆国投这位重量级大非疯狂减持，从2007年1月至今，重庆国投分22次减持了包括华神集团(000790)、四川美丰(000731)和重庆路桥(600106)三家上市公司的股票，获取10亿以上的资金，重庆国投屡次高位减持，大股东地位坚不可摧。以往高位减持，目前在低位增持，人们有理由怀疑，这样的增持到底是为股市稳定，还是利用大资金的力量，赚取差价。
信用高低与金融杠杆成反比，信用度越低，金融杠杆越高，金融机构衍生品也就越多，复杂到除了华尔街的金融工程师外，谁也看不懂。只要市场主体信用不佳，金融衍生品随时可能变成骗子的利器。但不良的信用总会曝光，只是时间长短而已。这次华尔街的大溃败，不仅是华尔街信用的破产，也是美联储滥发美元信用的破产。政府与华尔街心照不宣，互相助长恶行。因此，华尔街大溃败，既是对华尔街失信的惩罚，也是对美联储失信的惩罚。
只有金融衍生品、金融创新才能提高金融配置效率，这是极大的误解。只要适应市场所需的融资形式，只要能够实现优化配置，就是好的金融方式。华尔街退回传统银行形式，实际上是对市场的尊重，观他人而自省，我国也应该以现金分红与更多、更活跃的市场化债权融资，显示对目前信用阶段的认识与尊重。(来源：每日经济新闻)
[b] 监管层救市决心大 央企增持概念受捧[/b]
中石油22日发布公告称，其控股母公司中国石油天然气集团公司已于当日通过上交所交易系统买入方式增持中石油6000万股股份，并承诺未来12个月内增持不超过总股本的2%。这一消息带动了中石油的进一步走高，全天股价维持在5%涨幅附近。
国资委早在18日就曾表示支持中央企业增持或回购上市公司股份。对于此次中国石油集团的增持行为，其内部有关负责人表示，此举是中国石油集团作为中央骨干企业，响应国家号召，支持稳定股市，积极履行经济、政治、社会三大责任的重要举措，充分体现了中国石油集团的社会责任感。目前我国300多家中央企业所属上市公司占两市上市公司总数的18％。这些企业资金实力强大，总体经营态势良好，大多身处关系国家安全和国民经济命脉的行业和领域。央企增持上市公司股份，必然给资本市场带来一定活力。中国石油集团公司增持Ａ股市场第一大权重股股票，无疑是对政府这一政策的重要回应。
从另外一个角度也可以看出监管层对于救市的决心之大。中石油集团负责人的讲话表明，中央企业已经领悟了监管层的用意，而这种意图已经不仅仅停留在证监会层面了，应该是上升到更高层面才能达到这种效果。从中央领导日前的表态再到目前三大利好的逐步落实，可以看出政府救市的决心，市场再创新低的可能性较小，市场有望继续反弹。
在中国石油集团增持的示范效应下，应该有更多的央企加入其中，央企增持板块有望成为下一阶段的热点。类似的股票包括中信证券(600030)、五矿发展(600058)、国电电力(600795)等有央企作为大股东的上市公司。(作者：张雷 来源：北京晨报)
[b] 汇金增持三大行 百亿跟风盘捧场[/b]
昨日，工行、建行、中行发布公告，汇金公司通过二级市场分别增持三大行股票200万股，以昨日收盘价计算，合计约两千万元，这是汇金公司在A股市场上首次出手，也是激发本次反弹行情的一大救市措施。
两千万是个什么概念？仅相当于三大行A股昨日成交额的0.3％，这样小的买入量对股价的影响微乎其微，但正是憧憬着汇金即将增持，近两日有上百亿的热钱抢进这3只银行股，导致股价飙升20％以上，不知道这区区两千万的增持怎样才能稳住高高在上的股价。
而据证监会的最新规定，上市公司发布三季报的前30天大股东不得增持，这意味着汇金的增持将告一段落。
[b] ■要点提示[/b]
·增持数量仅是杯水车薪
·10月份将无法再增持
·跟风盘或掀撤退潮
昨日，工行、建行、中行发布公告，汇金公司通过二级市场分别增持三大行股票200万股，以昨日收盘价计算，合计约两千万元，这是汇金公司在A股市场上首次出手，也是激发本次反弹行情的一大救市措施。
两千万资金是个什么概念？仅相当于三大行A股昨日成交额的0.3％，这样小的买入量对股价的影响微乎其微，但正是憧憬着汇金即将增持，近三日有上百亿的热钱抢进这3只银行股，导致股价飙升20％以上，不知道这区区两千万的增持怎样才能稳住高高在上的股价。
据证监会的最新规定，上市公司发布三季报的前30天大股东不得增持，这意味着汇金的增持将告一段落。
[b] 增持数量仅是杯水车薪[/b]
昨晚，工行、中行、建行分别发布公告称，股东中央汇金投资有限责任公司于昨日通过上海证券交易所交易系统增持上述公司股份各200万股。同时汇金公司承诺，拟在未来12个月内 (自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持公司股份。
9月23日，假设按照工商银行收盘价4.35元计算，增持200万股让汇金付出了870万元。同样以收盘价计算，增持中国银行和建设银行则分别付出了736万元和932万元，三者合计不过两千五百余万元。
但仅在当天，上述三行的成交金额分别为48.51亿、10.06亿和27.92亿元，合计达到86.49亿元，是汇金买入量的340倍。
汇金将在二级市场购入上述三大银行股票的消息上周已经发布，业内人士表示，这对前两个交易日的涨停起到了决定性的作用。据《每日经济新闻》记者统计，19日、22日的两日的涨停，工、中、建三行的成交金额分别为18843万元和47071万元、7294万元和21001万元、8857万元和42404万元，合计约13.56亿元，加上昨日成交的86.49亿元，超过100亿元的跟风盘买入了三只银行股。汇金增持的利好效应实在惊人。
[b] 10月份将无法再增持[/b]
根据上交所2008年7月1日发布的 《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》规定，相关股东在上市公司定期报告公告前30日内不得增持上市公司股份。
而依据惯例，两市上市公司一般应在当年的10月31日(含当日)之前完成三季报的披露。假设上述三银行在最后一天10月31日披露2008年度三季报，也就是说，整个10月份汇金公司都不得有增持行为，否则就是违反了上述《指引》的规定。
从今日算起，国庆节到来之前尚有三个交易日，就算汇金公司以不低于昨日增持额的比例继续增持，能够注入的“真金白银”数量也是可想而之的。
[b]跟风盘或掀撤退潮[/b]
资深市场人士不无担忧地认为，如果期望能靠这样的买入量就把三大行的股价抬上去，显然是不切实际的。
“相对于今天的成交量，工行成交48.5亿元，其中只有800多万元是汇金买的，其他的投资者都是冲着汇金来的，如此高调买股的姿态起到了很好的护盘效果，但对股价的支撑却难以持久。”上述市场人士表示。
在昨天举行的 “华尔街困局和中国股市”研讨会上，宏源证券(000562)(000562)研究所所长程文卫表示，目前的市场情况下有些股票已经进入了合理区间，但长期来看，股市长期的问题没有解决，只是结束了单边下跌的态势，未来有可能出现盘整。
“A股市场已经过度反应国际市场局势了，我判断美国的金融危机矛盾本周还会继续反应”，文国庆反复强调本轮行情并没有结束，只是短期的回调压力已经显现。9月22日，他在博客中撰文表示，A股在三个交易日的大幅上涨下，将会出现4%~5%的回调，9月23日，上证综指下跌1.56%。他表示，“回到2000点附近是有可能的”。
“即便汇金出手，也只是维持市场的短期平衡。”张翔则认为，汇金买入股票对股市的积极作用已很明显，但A股的内在趋势非常弱，指数很有可能再度跌下2000点。在10月份上市公司三季报出来后，或者才是市场新的价值判断形成之时。(作者：姜艳艳 朱凯 来源：每日经济新闻) [/color][/size]