8、股指期货开盘价是怎样产生的？
　　开盘价由集合竞价产生。集合竞价的方式是：每一交易日开市前5分钟内，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，产生的开盘价随即在行情栏中显示。
　　集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。首先，交易系统分别对所有有效的买人申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。接下来，交易系统依此逐步将排在前面的买人申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成交是全部成交的，取最后一笔成交的买人申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该价格按各期货合约的最小变动价位取整；如最后一笔成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格（请注意，该价格就是开盘价，所有成交的报价都已该价格而非报价作为成交价）。下面，不妨举一例来说明。
　　假定，沪深300指数期货某月份合约申报排序如下（最小变动价位为1元）：

排序	买进		卖出
	价格	手数	价格	手数
1	1299	50	1270	30
2	1290	90	1280	60
3	1285	100	1288	120
4	1281	150	1295	150

　　配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；排序为2的卖出价还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，显然已经无法成交。这样，最终的开盘价就是1288点，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。
　　在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。
9、股指期货收盘价是怎么产生的？
　　收盘价的产生比较简单，通常以该合约当日最后一笔成交的价格作为收盘价。
10、交易指令有几种？
　　按照中金所的设计，股指期货交易中接受三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。
　　（1）、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交的指令。
　　（2）、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户的预期价格或比其更好。
　　（3）、取消指令：指客户将之前下过的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。
11、股指期货每日结算价是怎样算的？
　　股指期货每日结算价非常重要，因为是结算持仓盈亏的基准。根据现有的中金所规则，当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。
12、开完仓后没做交易，怎么持仓的成本价还是每天在变？
　　很多股票投资者第一次做期货交易时经常搞不明白这个问题。
　　买入股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货不同，是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补保证金。计算盈亏的依据是每天的结算价，因此结算完盈亏后剩余头寸的成本价就变成当天的结算价了。
13、股指期货交易帐户是如何计算的？
　　对一个期货交易者而言，会算帐可以说是最起码的要求。由于期货交易是保证金交易，而且又是实行每日清算制度的，故期货交易的帐户计算比股票交易来得复杂。但只要掌握要领与规则，学会也不是太难。
　　在期货交易帐户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。
　　按照开仓和平仓时间划分，盈亏计算中可分为下列四种类型：今日开仓今日平仓；今日开仓后未平仓转为持仓；上一交易日持仓今日平仓；上一交易日持仓今日继续持仓。各种类型的计算方法如下：
　　今日开仓今日平仓的，计算其买卖差额；
　　今日开仓而未平仓的，计算今结算价与开仓价的差额；
　　上一交易日持仓今日平仓的，计算平仓价与上一交易日结算价的差额；
　　上一交易日持仓今日持仓的，计算今结算价与上一交易日结算价的差额。
　　在进行差额计算时，注意不要搞错买卖的方向。
　　例1：某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价为1200点（每点100元），同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价为1210点，假定交易保证金比例为8%，手续费为单边每手10元，则客户的帐户情况为：
　　当日平仓盈亏=（1215-1200）×20×100=30,000元
　　当日开仓持仓盈亏=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元
　　当日盈亏=30000+20000=50,000元
　　手续费＝10×60=600元
　　当日权益＝500,000＋50,000－600＝549,400元
　　保证金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算）
　　资金余额（即可交易资金）＝549,400－193,600＝355,800元

资金项目	金额（单位）
存入保证金	500,000
（+）平仓盈亏	30，000
（+）持仓盈亏	20，000
（-）手续费	600
＝当日权益	549，400
（-）持仓占用保证金	193,600
＝资金余额	55,800

　　例2： 8月2日该客户买入8手9月沪深300指数期货合约，成交价为1230点；随后又卖出平仓28手9月合约，成交价为1245点；后来又卖出40手9月合约，成交价为1235点。当日结算价为1260点，则其账户情况为：
　　当日平仓盈亏=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=88,000元　　当日开仓持仓盈亏=（1235-1260）×40×100=－100,000元
　　当日盈亏=88,000－100,000=－12,000元
　　手续费＝10×76=760元当日权益＝549,400－12,000－760＝536,640元
　　保证金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝536,640－403,200＝133,440元

资金项目	金额（单位：元）
存入保证金	549,400
（+）平仓盈亏	88,000
（+）持仓盈亏	-100,000
（-）手续费	760
＝当日权益	536,640
（-）持仓占用保证金	403,200
＝资金余额	133,440

　　例3：8月3日，该客户买进平仓30手，成交价为1250点；后来又买进开仓9月合约30手，成交价为1270点。当日结算价为1270点，则其账户情况为：
　　平仓盈亏=（1260-1250）×30×100=30,000元
　　历史持仓盈亏=（1260-1270）×10×100=－20,000元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价1235点，而是上日结算价1260点）
　　当日开仓持仓盈亏=（1270-1270）×30×100=0元
　　当日盈亏=30,000－20,000＋0=10,000元
　　手续费＝10×60=600元
　　当日权益＝536,640＋10,000－600＝546,040元
　　保证金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝546,040－406,400＝139,640元

资金项目	金额（单位：元）
上日权益	536,640
（+）平仓盈亏	30,000
（+）持仓盈亏	-20,000
（-）手续费	600
＝当日权益	546,040
（-）持仓占用保证金	406,400
＝资金余额	139,640

14、追加保证金和强制平仓是怎么回事情？
　　我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。
　　例4：某客户帐户原有保证金200,000元，8月9日，开仓买进9月沪深300指数期货合约15手，均价1200点（每点100元），手续费为单边每手10元，当日结算价为1195点，保证金比例为8％。
　　当日开仓持仓盈亏=（1195-1200）×15×100=－7,500元
　　手续费＝10×15=150元
　　当日权益＝200,000－7500－150＝192,350元
　　保证金占用＝1195×15×100×8％＝143,400元
　　资金余额（即可交易资金）＝192,350－143,400＝48,950元
　　8月10日，该客户没有交易，但9月沪深300指数期货合约的当日结算价降为1150点，当日帐户情况为：
　　历史持仓盈亏=（1150-1195）×15×100=－67,500元
　　当日权益＝192,350－67,500＝124,850元
　　保证金占用＝1150×15×100×8％＝138,000元
　　资金余额（即可开仓交易资金）＝124,850－138,000＝－13,150元
　　显然，要维持15手的多头持仓，保证金尚缺13,150元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金13,150元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么期货经纪公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算，124,850元的权益可以保留的持仓至多为124,850元/（1150×100×8％）＝13.57手。这样，经纪公司至少可以将其持仓强平掉2手。

日期	资金项目	金额（单位：元）
8月9日	原有保证金	200,000
	（+）平仓盈亏	0
	（+）持仓盈亏	-7,500
	（-）手续费	150
	=当日权益	192,350
	（-）持仓占用保证金	143,400
	=当日权益	48,950
	上日权益	192,350
	（+）平仓盈亏	0
	（+）持仓盈亏	-67,500
	（-）手续费	0
	=当日权益	124,850
	（-）持仓占用保证金	138,000
	=资金余额	-13,150

15、什么是爆仓？
　　爆仓是指帐户权益为负数，这意味着保证金不仅全部输光而且还倒欠了。正常情况下，在逐日清算制度及强制平仓制度下，爆仓是不会发生的。然而在有些特殊情况下，比如在行情发生跳空变化时，持仓头寸较多且逆方向的帐户就很可能会爆仓。
　　例5：资料如例4，8月11日开盘前，客户没有将应该追加的保证金交给期货公司，而9月股指期货合约又以跳空下跌90点以1060点开盘并继续下跌。期货经纪公司将该客户的15手多头持仓强制平仓，成交价为1055点。
　　这样，该帐户的情况为：
　　当日平仓盈亏=（1055－1150）×15×100=－172,500元，
　　手续费＝10×15=150元
　　实际权益＝124,850－172,500－150＝－47,800元
　　即该客户倒欠了期货经纪公司47,800元。
　　发生爆仓时，投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。因此期货实际并不适合任何投资者来做。

资金项目	金额（单位）
8月10日权益	124,850
（+）平仓盈亏	-172,500
（+）持仓盈亏	0
（-）手续费	50
=8月11日权益	-47,800

二、交易策略
16、股指期货投机的原理是什么?
　　对那些寻求市场风险的人士,股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升,投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升,相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。
　　另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥,若投资者预期地产市道将回升,但同时希望减低市场风险,他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。
　　类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果,他可购入远期合约而同时沽出现月合约;但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。
　　利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。
17、股指期货投机操作的对冲交易是什么？
　　股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。
　　事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。　　
　　因此,对冲的效用受以下因素决定:
　　（1）、该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系,这是指股票组合的风险系数(beta)。 　　
　　（2）、指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间,该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况),便不可能出现完全对冲,越大的基点改变,完全对冲的机会便越小。
　　现时并没有为任何股票提供期货合约,唯一市场现行提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。
　　基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。
　　沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下,对冲者出售期货合约,这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌,但投资者却不顾出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。
　　购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下,对冲者购入期货合约),例如基金经理预测市场将会上升,于是他希望购入股票;但若用作购入股票的基金未能即时有所供应,他便可以购入期货指数,当有足够基金时便出售该期货并购入股票,期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。
　　以下的例子可帮助读者明白投机、差价、沽出对冲及购入对冲。
　　（1）、投机:投资者甲预期市场将于一个月后上升,而投资者乙则预期市场将下跌。
　　结果:投资者甲于4,500点购入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约。若于月底结算点高于4,500点,投资者甲便会获利而乙则亏损。但若结算点低于4,500点,结果则相反。
　　必须留意的是投资者不必等到结算时才平仓,他们能随时买卖合约以改变持仓或空仓的情况。
　　（2）、差价:现考虑两个连续日的一月及二月恒生指数期货价格。
　　合组月份 日期 一月 二月 差价
　　12月10日 4,000 4,020 +20
　　12月11日 4,010 4,040 +30 　　
　　于十二月十日，投资者对市场升势抱着乐观态度，并留意到远期月份合约对股市指数的变动较为敏感。
　　因此，投资者于十二月十日购入二月份合约并同时沽出一月份合约及于十二月十一日投资者买入一月份的合约及售出二月份的合约。
　　他便获得20×$50=$1000（从好仓中获得），并损失10×$50=$500(从淡仓中损失)，净收益$500。
　　（3）、沽出对冲：假定投资者持有一股票组合，其风险系数（beta）为1.5，而现值一千万。而该投资者忧虑将于下星期举行的贸易谈判的结果，若谈判达不成协议则将会对市场不利,因此，他便希望固定该股票组合的现值。他利用沽出恒生指数期货来保障其投资。需要的合约数量应等于该股票组合的现值乘以其风险系数并除以每张期货合约的价值。举例来说，若期货合约价格为4000点，每张期货合约价值为4000×$50=$200,000,而该股票组合的系数乘以市场价值为1.5×$1000万=$1500万，因此，$1500万÷$200,000或75张合约便是用作对冲所需。若谈判破裂使市场下跌2%，投资者的股票市值便应下跌1.5×2%=3%或$300,000.恒生指数期货亦会跟随股票市值波动而下跌2%×4000=80点或80×$50=每张合约$4000。当投资者于此时平仓购回75张合约，便可取得75×$4000=$300,000，刚好抵销股票组合的损失。留意本例子中假设该股票组合完全如预料中般随着恒生指数下跌，亦即是说该风险系数准确无误，此外，亦假定期货合约及指数间的基点或差额保持不变。
　　分类指数期货的出现可能使沽出对冲较过去易于管理，因为投资者可控制指定部分市场风险，这对于投资于某项分类指数有着很大相关的股票起着重要的帮助。
　　（4）、购入对冲；基金经理会定期收到投资基金。在他收到新添的投资基金前，他预料未来数周将出现“牛市”，在这情况下他是可以利用购入对冲来固定股票现价的，若将于四星期后到期的现月份恒生指数期货为4000点，而基金经理预期将于三星期后收到$100万的投资基金，他便可以于现时购入$1,000,000÷(4000× $50)=5张合约。若他预料正确，市场上升5%至4200点，他于此时平仓的收益为（4200-4000）×$50×5张合约=$50,000。利用该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的损失，换句话说，他可以以三星期前的股价来购入股票。

18、如何利用股指期货来进行资产配置调整？
　　机构投资者一个很重要的决策是资产在股票和债券之间的配置。例如大多数国内的偏股型证券投资资金都会规定股票投资比例在一定的范围，债券的投资比例在一定范围。有的时候这些基金需要调整股票和债券的比例，例如某基金原来股票投资比例为40%，债券比例为60%。该基金预期股票市场近期将出现一轮上涨行情，希望尽快将股票比例提高到60%，债券比例降低为40%，这时候如果直接在股票市场上建仓，因投入资金量大，会带来很高市场冲击成本。于是该基金可以买入一部分的股指期货，卖出一部分的国债期货，将资产比例调整到计划的比例。接下来的几个月，果然股票市场出现了30%的上涨，尽管该基金实际股票比例没有变，但因参与了股指期货市场，仍然获得了一个比较好的收益。这时候如果该基金认为股票市场会回落，他们该基金可以将期货头寸平仓，将比例恢复到原来水平。或者该基金认为股票市场仍然会维持相当长一段时间的良好表现，他也可以在现货市场上慢慢挑股票建仓，同时将股指期货头寸平仓，并逐步减持债券头寸同时将国债期货空头平仓，将现货比例调整到股票60%、债券40%的水平。
19、利用股指期货投机和股票投机有什么区别？
　　大多数股指期货的投资者是将股指期货作为一个杠杆性投资工具，希望从差价中获利。股票套牢了，一般情况总有解套机会，所谓只输时间不输钱（不考虑资金的时间价值）。但股指期货是杠杆性交易，即使你大方向看对了，但因入市时机没有掌握好，正好在调整期间入市，由于资金管理不善，在调整结束前可能因追加保证金不到位被强制平仓了。
　　要想成为一位成功的股指期货交易者，在初期阶段学会生存比赚钱更重要。而生存之道的关键在于掌握有效的资金管理方法。
　　优秀的期货高手都有这样的体会，一年之中，他们做错的交易要比做对的交易多，那么，他们怎么还能赚到钱呢？答案是--有效的资金管理。
　　高手建议：切忌满仓操作，每次的交易资金不要过半，最好控制在三分之一以内。股票可以满仓操作，大不了只输时间不输钱，期货上恰恰时间输不起：期货都是要到期的，有可能你大势看对了，但在一个调整中被消灭了，你看不到胜利的那一天了。
　　高手建议：无论何时交易都应严格执行保护性止损措施，亏钱的单子止损要快，赚钱的单子则可以留着跟大势走，最重要的一点是，永远不要在赔钱的单子上加码。股票不同，可以金字塔建仓，多头套牢，越跌越买，期货上千万不能怎么做，
　　高手建议：在期货交易中，只有当风险与获利的比率在3比1之上时才值得进行，比如，单子赔钱的潜在风险是1000元，那么获利的潜在目标应该达到3000元。

1、　股指期货基础分析
　　股票市场基础分析主要侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等对公司进行研究与分析，试图从公司角度找出股票的“内在价值”，从而与股票市场价值进行比较，挑选出最具投资价值的股票。要确定公司股票的合理价格，首先要预测公司预期的股利和盈利，我们把分析预期收益等价值决定因素的方法称为基本面分析。
　　基本面分析包括：
　　（1）、宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的分析方法，找出市场的内在价值，并与目前市场实际价值作比较，从而挑选出最具投资价值的股票。
　　（2）、微观：研究上市公司经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提供参考依据。
2、股指期货技术分析
　　技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究，是不同研究途径和专业领域的完美结合。
　　基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术分析主要研究市场行为。这两种分析方法都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向，基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。
　　（1）、通过技术分析可以解决以下几方面问题：
　　　　①测算出买卖双方相对强弱程度
　　　　②预测价格如何变动
　　　　③决定何时何地买卖
　　　　④有效控制风险
　　（2）、技术分析理论基础：
　　　　①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都　　要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。
　　　　②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛　　顿惯性定律（物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态）
　　　　③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表　　表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回...
　　（3）、有效的技术分析方法：
　　　　①移动平均线
　　　　②黄金分割
　　　　③形态分析
　　　　④波浪理论
　　（4）、技术分析汇总图

3、影响股指期货的因素错综复杂
　　主要的影响因素归纳如下：
　　（1）、期货价格会受其标的指数价格的影响
　　即将上市的股指期货是以沪深300指数为标的，这300只股票覆盖了国民经济的大部分行业。 投资组合理论告诉我们，像这样一个充分分散化的投资组合只受系统性风险的影响，研究个别股票的涨跌没有意义。但实际经验告诉我们，在指数中往往会有几只股票会起一个领头羊的作用，这些股票一般占指数权重比较大，或者它们代表的是一个占指数权重很大的行业，这些个股的涨跌会引领他们代表的那个板块同涨同跌，从而对指数产生一定程度的冲击。 因此，关注沪深300的一些龙头股表现以及相关的一些政策，对把握指数的变化会有一定的参考作用。 另外，成分股的分红派息、送股、配股、停牌等事件也会对指数的涨跌产生作用。
　　（2）、 宏观经济形势
　　国家相关部门定期公布的一些宏观经济数据，诸如GDP增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等，都会影响到政府将来的货币、财政政策，会对投资者对经济未来预期产生影响，最终反映到期货价格上来。　　
　　（3）、 各市场之间的相互联系
　　虽然目前我国资本项目还没有放开，但我国融入全球经济的程度在逐步加深，人民币汇率也已经在进行有限制的浮动，这些都说明我国资本市场不能独立于全球金融体系之外，周边市场的变化对我国将会产生一定程度的影响。 除了国内与国际市场之外，我们还要关注债券市场、外汇市场、商品市场以及房地产市场， 因为各个投资品种之间有一定的相互替代作用，资金的流向会对市场产生冲击。
4、股指期货操作三大要务
　　归纳起来可以说有三大要务：即关注权重股走势、做足收市功课、注意控制风险。　　
　　（1）、关注权重股的走势　　
市场的有句俗话说得好“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”，一般期指的大户总会有手段来控制局面，拉升或者打压成分股中权重大的股票影响现货市场，从而拉高或压低期指的走势，这在香港市场比较典型，如中移动（0941）股份是被市场公认的风向标，因它的盘子相对比汇丰（0005）要轻，股价亦低很多，但权重位居第二，容易被大户基金左右，此外，汇丰、长实为首的地产股份也是基金持仓对象，它们的走势也直接影响到指数的变化，因此，我们在做指数期货投资的时候，也需密切留意。
　　在A股市场中，中国银行、中国石化、G宝钢、G长电、G联通、中国国航、大秦铁路等个股对指数的影响较大，将来参与A股指数期货的投资者，应该注意这些股票的走势。
　　（2）、做足收市功课
　　期指交易与投资股票类似，也分为长期与短期投资，笔者在这里主要讲的是“即日鲜”即超短线交易的策略。这种交易方式主要依赖于技术性分析，比方说，我们需要在每天收市后，测算次日的走势，这可能需要长期关注市场的敏感度积累，对于经常交易的投资者来说，一般情况下是能够大概预测到短期的阻力位、支撑位及中轴点位，只是在交易当中，投资者由于心理素质的差异，从而导致盈亏的结果不同。在这里，笔者介绍一种常用测算点位的方法——三等分法：我们把当天的最高价称为H，把当天最低价称为L，把当天的收市价称为C，波幅TR为最高价与最低价之间的差额即TR＝H-L，然后，预测第二天的最大阻力位叫做AH．预测次初级阻力位叫做BH，预测初级支持位叫做BL，预测最大支持位叫做AL；同时，一个重要的中轴位CDP是三数之和除以3的平均价，这个CDP实际是当天的平均波幅．但它刚好是第二天的中轴位。各预测价位的计算公式是：CDP=（H+L+C）/3；AH=CDP+TR；BH=2CDP-L；BL=2CDP-H；AL=CDP-TR。
　　当然，公式是死的，市场是活的，这些指标只能作为参考的依据，同时需结合自己对市场的敏感度作修正。
　　（3）、遵守纪律控制风险
　　股指期货具有较大的杠杆效应，高风险高回报的品种，当日的涨跌波动较大，香港市场又经常会出现跳空缺口，因此，及时设好止损，控制风险是十分重要的。尤其是对一般资金额度有限的散户来说，当市况出现与自己期望相反的走势时，若不及时止损，时刻有爆仓的风险。除了设止损位之外，投资者还需切忌“手痒”，并要具有敢于承认失败的勇气。有句俗话“决定越多，错误越多”，期指一般都实行T+0制度，可进行多次交易，有些投资者做了几单交易，发现均有收益，贪婪的心理就会出现，做了一单，还想多赚一点，最后的结果是盈利回吐，甚至还出现倒亏，最后以后悔收场。此外，要敢于面对失败，几单失误后，不要抱有立刻寻找一个大的机会翻本的心理，有这种心理的结果是越做越错，越错越做，恶性循环；而最好的方式是马上收手，总结经验，调整自己的状态。

5、股指期货套期保值的原理是什么？
　　股指期货套期保值和其他期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。
　　由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入\0这种情况下，那么如果保值者持有一篮子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，但如果直接卖出股票，他的成本会很高，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的空头保值。
　　另一个基本的套期保值策略是所谓的多头保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。
6、股指期货套期保值分析
　　卖出股指期货套期保值
　　已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者，如证券投资基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。
　　例1：国内某证券投资基金，在06年6月2日时，其股票组合的收益达到了40%，总市值为5亿元。该基金预期银行可能加息和一些大盘股相继要上市，股票可能出现短期深幅下调，但对后市还是看好。决定用沪深300指数期货进行保值。
　　假设其股票组合与沪深300指数的相关系数β为0.9。6月2日的沪深300指数现货指数为1400点，假设9月到期的期货合约为1420点。则该基金的套期保值数量为：（5亿/1420 ×100） ×0.9=3169手。
　　06年6月22日，股票市场企稳，沪深300指数现货指数为1330， 9月到期的期货合约为1349点。该基金认为后市继续看涨，决定继续持有股票。具体操作见下表：

日期	现货市场	期货市场
06/06/02	股票市值为5亿元， 沪深300现指为1400点	以1420点卖出开仓3169手9月到期的 沪深300指数期货，合约总值为 3169 × 1420 × 100=4.5亿元
06/06/22	沪深300现指跌至1330点， 该基金持有的股票价值减少5亿× 4.5%=2250万(4.5%=0.9*70/1400)	以1349点买入平仓3169手9月到期的 沪深300指数期货，合约价值为： 3169 ×1349 ×100=4.275亿元
损益	价值损失2250万元	盈利2250万元
状态	继续持有5亿股票	没有持仓

　　
　　买入股指期货套期保值
　　当投资者将要收到一笔资金，但在资金未到之前，该投资者预期股市短期内会上涨，为了便于控制购入股票的时间，他可以先在股指期货市场买入期指合约，预先固定将来购入股票的价格，资金到后便可运用这笔资金进行股票投资。通过股指期货市场上赚取的利润补偿股票价格上涨带来的损失。例2：某投资者在今年3月22日已经知道在5月30日有300万资金到帐可以投资股票。他看中了A、B、C三只股票，当时的价格为10元、20元和25元，准备每个股票投资100万，可以分别买10万股、5万股和4万股。由于行情看涨，担心到5月底股票价格上涨，决定采取股票指数期货锁定成本。假设经统计分析三个股票与沪深300指数的相关系数β为1.3、1.2和0.8，则其组合β系数= 1.3× 1/3+1.2 ×1/3+0.8 ×1/3=1.1。3月22日沪深300指数的现指为1050点，5月30日沪深300指数的现指为1380点。 假设3月22日6月份到期的沪深300指数期货合约为1070点，5月30日6月份到期的沪深300指数期货合约为1406点。所以该投资者需要买入的期货合约数量=3000000/（1070 ×100） ×1.1=31手。具体操作如下：

日期	现货市场	期货市场
06/03/22	沪深300现货指数1050点。 预计5月30日300万到帐，计划购买A、B、C三只股票，价格为： 10元、20元和25元	以1420点卖出开仓3169手9月到期的 沪深300指数期货，合约总值为 3169 × 1420 × 100=4.5亿元
06/05/30	沪深300现货指数上涨至1380点，A、B、C三只股票价格上涨为：14.2元、27.68元和31.4元，仍按计划数量购买，所需资金为：406万元	以1406点卖出平仓31手6月到期的 沪深300指数期货，合约价值为 ：31 ×1406 ×100=436万元
损益	资金缺口为：106万元	盈利106万元
状态	持有A、B、C股票各10万股、 5万股和4万股	没有持仓

7、什么是股指期货套利？
　　针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）。
8、股指期货与现货指数套利原理
　　指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。
　　一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益
　　二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。
9、股指期货与现货指数之间的无风险套利
　　例如：买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为75万港元，对应于恒生指数15200点（恒指期货合约的乘数为50港元），比理论指数15124点高76点。假定市场年利率为6％，且预计一个月后可收到5000元现金红利。
　　步骤1：卖出一张恒指期货合约，成交价位15200点，以6％的年利率贷款75万港元，买进相应的一揽子股票组合；
　　步骤2：一个月后，收到5000港元，按6％的年利率贷出；
　　步骤3：再过两个月，到交割期。这时在期现两市同时平仓。（期现交割价格是一致的）
　　交割时指数不同，结果也有所不同。如下表列示：

表1：期价高估时的套利情况表

	情况A	情况B	情况C
期现交割价	15300点	15100点	14900点
期货盈亏	15200－15300＝－100点，即亏损5000港元15200－15300＝ －100点，即亏损5000港元	15200－15100＝100点，即盈利5000港元	15200－14900＝300点，即盈利15000港元
现货盈亏	15300－15000＝300点，即盈利15000港元， 共可收回 765000港元	15100－15000＝100点，即盈利5000港元，共可收回755000港元	14900－15000＝ －100点，即亏损5000港元，共可收回745000港元
期现盈亏合计	200点，即10000港元，共可收回760000港元	200点，即10000港元，共可收回760000港元	200点，即10000港元，共可收回760000港元

　　可见，不管最后交割价高低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的760000港元，加上收回贷出的5000港元的本利和5050港元，共计收回资金765050港元；
　　步骤4：还贷，750000港元3个月的利息为11250港元，共计需还本利761250港元，则765050－761250＝3800港元为该交易者获得的净利润。正好等于实际期价与理论期价之差（15200－15124）×50港元＝3800港元。 说明：
　　利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为Arbitrage。当期价高估时，买进现货，同时卖出期价，通常叫正向套利；当期价低估时，卖出现货，买进期货，叫反向套利。
　　由于套利是在期现两市同时进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会有风险，故常将Arbitrage称为无风险套利，相应的利润称为无风险利润。从理论上讲，这种套利交易不需资本，因为资金都是借贷来的，所需支付的利息已经考虑，那么套利利润实际上是已经扣除机会成本之后的净利润，是无本之利。
　　如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。上例中未考虑交易费用、融券问题、利率问题等，实际操作中，会存在无套利区间。在无套利区间，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。
　　假设TC为所有交易成本的合计数，则：
　　无套利区间的上界应为 F（t, T）＋TC=S(t)[1＋(r－d)*(T－t)/365]＋TC；
　　无套利区间的下界应为 F（t, T）－TC=S(t)[1＋(r－d)*(T－t)/365]－TC
　　借贷利率差成本与持有期的长度有关，随持有期减小而减小，当持有期为零时（即交割日），借贷利率差成本也为零；而交易费用和市场冲击成本却是与持有期时间的长短无关。因此，无套利区间的上下界幅宽主要由交易费用和市场冲击成本这两项成本决定。

10、股指期货合约间的价差交易
　　指利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易。价差交易与套利的主要区别在于，套利是针对期货市场与现货市场相同资产价格不合理的关系进行交易，获取无风险利润。而价差交易是针对期货市场上具有关联的不同期货和约之间的不合理价格关系进行交易，博取差价利润。套利是在期货和现货两个市场进行交易，而价差交易都在期货市场上进行。
　　跨期套利：利用股指期货不同月份合约之间的价格差价进行相反交易，从中获利。
　　跨市套利：套利者在两个交易所对两种类似的期货合约同时进行方向相反的交易。
　　跨品种套利：利用两种不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影响的品种之间的价差进行套利交易。
　　（1）多头跨期套利
　　当股票市场趋势向上时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容易迅速上升时，进行多头跨期套利的投资者，出售近期月份合约而买进远期月份合约。

股票指数期货多头跨期套利
（远期合约价格比近期合约价格上升更快）

	近期合约	远期合约	基差
开始	以95.00售出1份6月S&P500指数期货合约	以97.00买入1份12月S&P500指数期货合约	2.00
结束	以95.00买入1份6月S&P500指数期货合约	以98.00售出1份12月 S&P500指数期货合约	2.50
差额价格变动	-0.50	+1.00	2.00

　　正如套利者所料,市场出现上涨,远期即12月份合约与近期即6月份合约之间的差额扩大,于是产生了净差额利润（-0.5＋1.00）×500＝250美元
　　如果股票市场趋势向上, 且交割月份较近的期货合约价格比远期月份合约的价格上升快时，投资者就买入近期月份期货合约而卖出远期月份合约，到未来价格上升时,再卖出近期合约买入远期合约。

股票指数期货多头跨期套利
（近期合约价格比远期合约价格上升更快）

	近期合约	远期合约	基差
开始	以95.00售出1份6月S&P500指数期货合约	以97.00买入1份12月 S&P500指数期货合约	2.00
结束	以95.00买入1份6月S&P500指数期货合约	以98.00售出1份12月 S&P500指数期货合约	2.50
差额价格变动	-0.50	+1.00	2.00

　　在此多头跨期套利交易中,远期股指期货合约与近期股票指数合约的差额扩大,该套利者可获得的利润为(0.50－0.25)×500＝125美元
　　（2）空头跨期套利　　
　　当股票市场趋势向下时，且交割月份较远的期货合约价格比近期月份合约的价格更容易迅速下跌时，进行空头跨期套利的投资者，买进近期月份合约而卖出远期月份合约。

股票指数期货空头跨期套利
（远期合约价格比近期合约价格下跌更快）

	近期合约	远期合约	基差
开始	以95.00买入1份6月 S&P500指数期货合约	以97.00卖出1份12月 S&P500指数期货合约	2.00
结束	以94.00售出 1份6月 S&P500指数期货合约	以96.50买入1份12月 S&P500指数期货合约	2.00
差额价格变动	-0.50	+1.00

　　正如套利者所料,市场出现下跌,远期即12月份合约与近期即6月份合约之间的差额扩大,于是产生了净差额利润（-0.5＋1.00）×500＝250美元
　　如果股票市场趋势向下, 且交割月份较近的期货合约价格比远期月份合约的价格下跌快时，投资者就卖出近期月份期货合约而买入远期月份合约，到未来价格下跌时,再买入近期合约卖出远期合约。

股票指数期货空头跨期套利
（近期合约价格比远期合约价格下跌更快）

	近期合约	远期合约	基差
开始	以95.00买入1份6月 S&P500指数期货合约	以97.00卖出1份12月 S&P500指数期货合约	2.00
结束	以94.00卖出 1份6月 S&P500指数期货合约	以96.50买入1份12月 S&P500指数期货合约	2.50
差额价格变动	+1.00	-0.50

　　正如套利者所料,市场出现下跌,远期即12月份合约与近期即6月份合约之间的差额扩大,于是产生了净利润（1.00－0.5）×500＝250美元
　　（3）跨市套利
　　例如：某套利者预期市场将要上涨，而且主要市场指数的上涨势头会大于纽约证券交易所综合股票指数期货合约，于是在395.50点买入2张主要市场指数期货合约，在105.00点卖出1张纽约证券交易所综合股票指数期货合约,当时的价差为290.50点。经过一段时间后，价差扩大为295.25点，套利者在405.75点卖出2张主要市场指数期货合约，而在110.00点买入1张纽约证券交易所综合股票指数期货合约，进行合约对冲。

股票指数期货跨市套利

	主要市场指数期货	纽约证券交易所综合指数	基差
当时	买入2张12月主要市场指数期货 合约，点数水平：395.00	卖出1张12月纽约证券交易所指数 期货合约，点数水平：105.00	290.50
日后	卖出2张12月主要市场指数 期货合约，点数水平：405.75	买入1张12月纽约证券交易所 指数期货合约，点数水平：110.00	295.75
结果	获得10.25点X250美元X2张= 5125美元	亏损5.00点X500美元X1张= 2500美元

　　由于主要市场指数期货合约在多头市场中上升10.25点，大于纽约证券交易所指数期货合约上升5.00点，套利者因此获利（5125－2500）＝2625美元
　　（4）跨品种套利
　　由于不同品种对市场变化的敏感程度不同，套利者根据对它们发展趋势的预测，可以选择多头套利或空头套利。
　　例如：套利者预期S&P500指数期货合约的价格上涨幅度将大于纽约证券交易所综合股票指数期货合约的价格上涨幅度时，买进S&P500指数期货合约，卖出纽约证券交易所综合股票指数期货合约；而当套利者预期纽约证券交易所综合股票指数期货合约的价格上涨幅度将大于S&P500指数期货合约的价格上涨幅度时，则卖出S&P500指数期货合约，买进纽约证券交易所综合股票指数期货合约。

11、股指期货交易中投资者应当注意以下几点
　　（1）、股指期货采用保证金交易，可以双向交易。
　　（2）、杠杆效应放大了投资风险与收益，一旦出现亏损，可能会造成大于初始保证金的损失。
　　（3）、股指期货采用每日无负债结算制度，如果价格变动向不利于投资者持有头寸方向变化，投资者有被追加保证金的可能，一旦不能补足就有可能被强制平仓。
　　（4）、合约月份为交易当月起的两个连续月份的近月合约以及后续的两个季月合约。
　　（5）、股指期货是“零和”游戏，而股票是可以“增值” 12、计划你的交易，交易你的计划
　　交易三步曲：
　　（1）、价格预测－做什么
　　 好的开始是迈向成功的第一步。在预测过程中，利用基础分析和技术分析确定趋势，最终决定是看涨还是看跌，如果价格预测出现错误，则以后所做的都会出现问题。
　　（2）、时机选择－何时做
　　 机会是等出来的不是追出来的。投资者在股票市场是买预期，每一个成交价都是买卖双方对未来股市预期分歧的体现。虽然任何一个点位买卖都有道理，但不是每一个点位都是好的入市点或出市点。由于股指期货采用保证金杠杠原理以小博大，给投资者改正错误的机会不多，因此在交易中时机选择非常关键，而一个好的入市点可以给你很多次改正错误的机会。
　　（3）、资金管理－做多少。
　　对于投资者来讲，如果您不懂市场分析（价格预测）、没有时间盯盘（时机选择）、又不具备坚强的性格（心里承受能力低），您只要做到严格的资金管理，就不会在投机市场中出现太大的风险。资金管理不好，即使行情看对了、一路顺势交易也会出现亏损；资金管理的好，即使行情看错了、始终逆势交易也不会出现风险。
　　 资金管理掌握原则：
　　（1）、在投机市场中投资总额必须控制在自有资产的50%以内；
　　（2）、每次交易量控制在可用资金的10%－30%以内，最多不能超过50%；
　　（3）、单笔交易最大亏损额必须控制在总资金的10%以内；
　　（4）、每次交易都应当设置止损指令，让利润充分增长；
　　（5）、以金字塔方式买入，以金字塔方式卖出；
　　（6）、风险收益比为1：3；
　　（7）、交易头寸以长线短线相结合。 13、建立适合自己交易风格的交易系统
　　交易系统是一套完善的交易规则，这一交易规则应当是客观的、量化的、惟一的，它严格规定了投资的各个环节，要求投资者完全按照其规则进行操作。
　　（1）、交易系统内容：
　　　　①市场分析――买卖什么
　　　　②时机选择――何时买卖
　　　　③风险控制――何时止损
　　　　④持仓时间――何时退出
　　　　⑤资金管理――买卖多少
　　　　⑥交易心态――性格经验
　　（2）、交易系统好处：
　　　　①树立投资理念消除交易中的主观随意性，减少下单前的恐惧、持仓中的焦虑和平仓后的
　　懊悔；
　　　　②保证交易的连贯性；投资者按照交易系统给出的信号交易，确保交易思路的连贯性；
　　　　③有效控制交易中的风险交易系统中的风险管理和资金管理为投资者建立起有效的风险控
　　制。
　　（3）、设计交易系统原则：
　　　　①了解自己的交易风格明确后相应选择短线交易、中线交易或长线交易。
　　　　②设计适合自己交易风格的交易系统；好的交易系统是非机械的，适合自己个性，有完整
　　的交易思想、市场分析和操作方案的。
　　　　③评估交易系统好的交易系统必须有可操作性、有明确的交易信号、有控制风险的能力、
　　有获利能力并且是适合自己的。
　　（4）、交易系统主要包括
　　　　①顺势交易系统（趋势跟踪系统）发现趋势，顺势交易（顺势交易好处、概率）
　　　　交易原则：追涨（上升趋势）杀跌（下跌趋势）葛蓝碧法则、四周交易法则
　　　　②形态交易系统（形态识别系统）
　　　　当出现形态后按照形态相应交易，形态有反转形态和持续形态两种
　　　　交易原则：按照形态以及突破后的测量目标交易缺口、形态突破、波浪理论、
　　　　③逆势交易系统（反趋势系统）
　　　　当趋势不明确时，寻找相对高点与低点反向交易
　　　　交易原则：高抛低吸支撑阻挡、黄金回调买入、滩平操作法、背离
　　小结：如果您是长线投资者，相信长线是金的投资理念，那么选择顺势交易买入并持有；如果您是中线投资者，对长期投资抱怀疑的态度，那么选择形态交易；如果您是短线交易的高手，对跑赢整个行情充满信心，那么选择逆势交易系统。

一、股指期货中的风险与防范1、全球主要股指期货合约列表
　　股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。股指期货的风险成因主要有股指频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等。
　　股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强平风险与交割风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、客户风险与政府风险，从投资者面临财务风险又可分为信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险与法律风险。
2、金融期货交易中交易所风险如何管理？
　　交易所是股指期货市场的组织者，是股指期货合约履约的保障者，市场风险可能使众多结算会员缺乏财务资源而违约，最后殃及交易所。交易所的风险管理首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式的风险管理制度；其次，建立实时的风险监控技术；最后就是保证风险监控制度与技术的有效实施。
3、交易所有哪些风险管理制度？
　　中国金融期货交易所对股指期货的风险管理主要如下规定：
　　（1）、保证金制度
　　保证金分为结算准备金和交易保证金。交易保证金标准在期货合约中规定。
　　期货合约交易过程中，出现下列情况之一的，交易所可以根据市场风险调整交易保证金标准，并向中国证监会报告：
　　①出现连续同方向涨跌停板；
　　②遇国家法定长假；
　　③交易所认为市场风险明显增大；
　　④交易所认为必要的其他情况。
　　调整期货合④约交易保证金标准的，交易所应在当日结算时对该合约的所有持仓按新的交易保证金标准进行结算。保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。
　　（2）、价格限制制度
　　价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。每日熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场情况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。
　　股指期货合约的熔断幅度为上一交易日结算价的正负6％，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负10％，最后交易日不设价格限制。
   每日开盘后，股指期货合约申报价触及熔断价格且持续一分钟，该合约启动熔断机制。
　　①启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。十分钟后，熔断机制终止，涨跌停板价格生效。
　　②熔断机制启动后不足十分钟，市场暂停交易的，熔断机制终止，重启交易后，涨跌停板价格生效。
　　③收市前三十分钟内，不启动熔断机制。熔断机制已经启动的，继续执行至熔断期结束。
　　④每日只启动一次熔断机制。
   （3）、限仓制度
    限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。
    同一投资者在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出一个投资者的持仓限额。
    会员和投资者的股指期货合约持仓限额具体规定如下：
　　①对投资者单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为2000手。
　　②某一合约总持仓量（单边）超过10万手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的25％。
　　③获准套期保值额度的会员或投资者持仓，不受此限。
    会员和投资者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。
　　（4）、大户报告制度
　　投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，投资者应通过受托会员向交易所报告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。
    投资者的持仓达到交易所报告标准的，应于下一交易日收市前向交易所报告。交易所有权要求投资者补充报告。
    达到交易所报告标准的投资者应提供下列材料：
　　①《投资者大户报告表》，内容包括会员名称、会员号、投资者名称和交易编码、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金；
　　②资金来源说明；
　　③法人投资者的实际控制人资料；
　　④开户材料及当日结算单据；
　　⑤交易所要求提供的其他材料。
　　（5）、强行平仓制度
　　强行平仓是指交易所按有关规定对会员、投资者持仓实行平仓的一种强制措施。
　　会员、投资者出现下列情况之一的，交易所对其持仓实行强行平仓 ：
　　①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；
　　②持仓超出持仓限额标准，并未能在规定时限内平仓的；
　　③因违规受到交易所强行平仓处罚的；
　　④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；
　　⑤其他应予强行平仓的。
　　强行平仓的执行原则 ：强行平仓先由会员执行，时限除交易所特别规定外，一律为开市后第一节。规定时限内会员未执行完毕的，由交易所强制执行。
　　强行平仓的执行程序 ：
　　①通知。交易所以“强行平仓通知书”（以下简称通知书）的形式向有关结算会员下达强行平仓要求。通知书除交易所特别送达以外，随当日结算数据发送，有关结算会员可以通过交易所系统获得。
　　②执行及确认。 1、开市后，有关会员应自行平仓，直至达到平仓要求； 2、结算会员超过规定平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所执行强行平仓； 3、强行平仓结果随当日成交记录发送，有关信息可以通过交易所系统获得。 　　
  （6）强制减仓制度
　强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。
　　（7）、结算担保金制度
　交易所实行结算担保金制度。结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。
    结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指随着结算会员业务量的变化而调整的担保金。
　　（8）、风险警示制度。
    交易所实行风险警示制度。交易所认为必要的，可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中的一种或多种，以警示和化解风险。
    出现下列情形之一的，交易所有权约见指定的会员高管人员或投资者谈话提醒风险，或要求会员或投资者报告情况：
　　①期货价格出现异常；
　　②会员或投资者交易异常；
　　③会员或投资者持仓异常；
　　④会员资金异常；
　　⑤会员或投资者涉嫌违规、违约；
　　⑥交易所接到投诉涉及到会员或投资者；
　　⑦会员涉及司法调查；
　　⑧交易所认定的其他情况。