导读：
　　
　　7月份PPI加速上涨主要源自成品油、煤炭和钢材价格大幅上涨
　　
　　道琼斯：中国7月份PPI数据表明未来数月通胀压力将再加大
　　
　　中国7月份PPI同比增10.0%，继续创12年来新高
　　
　　奥运后新政或密集出台　PPI、CPI今明出炉演"跷跷板"
　　
　　7月份PPI加速上涨主要源自成品油、煤炭和钢材价格大幅上涨
　　
　　中国国家统计局11日公布的数据显示，中国7月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长10.0%，增速惊人，连续第二个月创10年来新高，也是连续第七个月创3年来新高。这显示上游工业品价格的上涨压力非常沉重，未来通货膨胀的前景难以乐观。
　　
　　统计局同时公布，1－7月PPI较上年同期增长8.0%，高于1－6月的7.6%。
　　
　　PPI不但是衡量工业品出厂价的指标，也是消费者价格指数(CPI)的领先指标。工业品价格的大幅增长也使得未来通货膨胀的前景不容乐观。
　　
　　中国定于周二公布7月份CPI数据。市场有未经证实传言称7月份CPI增速低于6月份的7.1%。
　　
　　统计局数据还显示，7月份PPI的加速上涨主要源自成品油、煤炭和钢材价格的大幅上涨。
　　
　　受成品油涨价影响，7月份汽油出厂价格较上年同期上涨32.6%，高于6月份的10.4%﹔柴油上涨21.5%，高于6月份的12.2%﹔煤油上涨29.4%，高于6月份的15.5%。
　　
　　同时，7月份原油出厂价上涨41.2%，高于6月份的35.9%。
　　
　　7月份原煤出厂价较上年同期上涨32.2%，增速高于6月份的27.1%。
　　
　　7月份普通大型钢材较上年同期上涨37.5%，高于6月份的33.5%﹔普通中型钢材上涨47.2%，快于6月份的46.4%﹔中厚钢板价格上涨31.6%，高于6月份的29.3%﹔线材价格上涨53.2%，高于6月份的49.1%。
　　
　　不过，此前食品类出厂价格增速继续略有回落。7月份食品类出厂价格较上年同期上涨9.1%，低于6月份的9.7%。
　　
　　7月份有色金属冶炼及压延加工业出厂价格较上年同期下降2.1%，降幅大于6月份的1.9%。
　　
　　另外，7月份原材料、燃料、动力购进价格较上年同期上涨15.4%，高于6月份的13.5%。(财华社)
　　
　　道琼斯：中国7月份PPI数据表明未来数月通胀压力将再加大
　　
　　中国7月份生产者价格指数表明未来数月的通胀压力将再度加大；作为消费者价格指数的先行指标，7月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长了10.0%，连续第二个月创10年来新高。这显示产品出厂价格的上涨压力沉重，数月之后的通货膨胀将令人忧虑；这一指标上升之迅速也将引起货币政策决策者们的关注，决策者势必将放弃市场预期的放松货币政策之思维，再度收紧银根，以便消除未来通货膨胀压力。此前市场预计继6月份CPI升幅回落至7.1%之后，7月份CPI升幅将继续回落至6.5%左右，但是这可能是短暂的回落，今日公布的PPI数据表明未来物价将再度大幅上涨。

　　中国7月份PPI同比增10.0%，继续创10年来新高
　　
　　中国国家统计局11日公布的数据显示，中国7月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长10.0%，增速惊人，连续第二个月创10年来新高。这显示上游工业品价格的上涨压力非常沉重，未来通货膨胀的前景难以乐观。
　　
　　数据显示，7月份PPI较上年同期增长10.0%，增速高于6月份的8.8%，连续第二个月创下10年来新高，也是连续第七个月创3年来新高。
　　
　　统计局同时公布，1－7月PPI较上年同期增长8.0%，高于1－6月的7.6%。
　　
　　中国2007年全年PPI较上年同期增长3.1%，增速快于2006年全年的3.0%。

　　奥运后新政或密集出台　PPI、CPI今明出炉演"跷跷板"
　　
　　专家此次最关心的是工业生产相关数据
　　
　　7月份的宏观经济数据恐怕并不会因在奥运月公布而特殊。对于计划在今明两日公布的7月份PPI数据和CPI数据，多位专家昨日在接受早报记者采访时指出，奥运因素对本月数据影响非常小。同时，专家一致认为，本月一系列数据的出台或许不会带给市场太多想象空间，预计决策层也不太可能在奥运期间出台更新的宏观调控政策。
　　
　　本月数据不会"太奥运"
　　
　　按照国家统计局网站公布的日程表，7月份PPI数据将在今日揭晓，而CPI数据则将在明日揭晓。
　　
　　绝大部分机构的预测显示，PPI再创新高几无悬念。花旗中国首席经济学家彭城告诉早报记者，由于电力价格的上调，不排除7月份的PPI数据突破两位数。
　　
　　此前，全球知名投行摩根大通和申银万国证券对PPI的预测均达到10%；中金公司、招商证券、汇丰银行的预测则分别为9.8%、9.6%、9.1%，均高于9%。
　　
　　在所有知名投行中，高盛对PPI数据的预测略微低些。高盛首席经济学家宋宇和梁红相信，7月份PPI数据同比增速将微升至8.9%。
　　
　　彭城判断，虽然高企的PPI数据会对CPI有一定的传导压力，但预期持续回落的食品价格能保证CPI在年底降至6%左右，而明年的通胀也将保持在这个水平，"从这个角度看，PPI并不会对通胀造成太大压力。"
　　
　　东方证券宏观经济首席分析师冯玉明在接受记者采访时指出，虽然这一组数据在奥运月公布，但奥运因素对于数据几乎没有影响。
　　
　　"奥运因素可能会对北京第三季度的数据有一定影响，但对全国影响并不大。"冯玉明说。
　　
　　工业增加值周四公布
　　
　　在此前的几个月中，CPI数据往往是最受关注的一个数据，但多位专家表示，他们此次最关心的则是工业生产相关数据。原因是"决策层已开始高度重视经济下滑风险"。
　　
　　显见的事实是，由于食品价格和国际油价的持续回落，目前各方对于"CPI继续回落"的观点出奇一致。大部分国内外机构对7月份CPI的预测值都在6.5％以下，其中国家信息中心的预测值仅为5.6%。
　　
　　"就我个人而言，我最关心（将于周四公布的）工业增加值数据，这与经济增长密切相关。"冯玉明表示，目前市场普遍担心通缩风险，因此工业增加值、投资、消费数据将取代CPI数据成为他关心的重点。
　　
　　彭城对包括PMI数据在内的工业生产相关数据也比较关心，"中国物流与采购联合会8月1日公布的PMI数据仅为48.4%，三年来首次滑至50%以下，显示经济已出现衰退。"
　　
　　雷曼兄弟在日前发给早报记者的最新报告中则提醒，中国经济可能在下半年出现更多疲软迹象。
　　
　　奥运后新政或密集出台
　　
　　"大家对于7月份的数据都已经有了一定的预期，而且国家此前已经出台了部分支持政策，预计国家不太可能在奥运会间出台更新的政策。"冯玉明说。
　　
　　显见的事实是，7月26日，中共中央为下半年经济工作定调，提出"把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置"。
　　
　　8月1日，财政部和国家税务总局随即发文通知，将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%，部分竹制品的出口退税率提高到11%。财政部和国家税务总局希望通过此举支持部分出口企业渡过难关。
　　
　　8月4日，央行又同意调增2008年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5％，对地方性商业银行调增10％。央行希望通过此次政策"微调"，缓解深受紧缩政策之苦的中小企业融资难题。
　　
　　彭城认为，决策层赶在奥运会之前出台的一系列政策有助于抵御经济下滑风险。而在奥运会后，国家将会把更多的精力放在宏观调控的改善上，"预计奥运会一结束，国家就将着手调整能源要素价格。"
　　
　　冯玉明的观点是，PPI高企对于企业利润的侵蚀值得关注，通缩风险已经成为目前市场的最大担忧，"国家还应该进一步放松货币政策，以保证经济的较快增长。" （东方早报　姚伟）

A股市场周一早段急挫，上证综指最多下跌76.59点并低见2529.13点，其后因受到银行股等权重股回暖的推动，上证综指一度将跌幅收窄至40点左右；不过，中国国家统计局公布7月份PPI同比劲增10.0%，涨幅创自1996年以来的十二年新高，反映通货膨胀可能进一步恶化，从而打击A股市场再度扭头急挫。上证综指现报2554.12点，跌1.98%；深证成指现报8459.83点，跌2.30%。

　　汇丰银行的分析师马晓萍表示，这一数据比预期要高，PPI的高位运行显示上游产品涨价动力很强，这显然给下游产品会造成比较大的压力，因为工业品出厂价格的持续高位运行会挤压企业的利润空间，传导到下游不可避免。今年底到明年初的通胀形势仍然不容乐观，估计信贷虽然可能做结构性调整，但总量控制不会放松。

2008-08-11    中国网

　　自2007年10月份开始，我国工业品出厂价格涨幅持续提高，从3.2％持续攀升到今年7月份的10％，涨幅达到了两位数，是1996年以来的最高涨幅。对此应该认真分析，正确看待。此次PPI涨幅提高，不是经济总量失衡的表现，也不会很快向CPI传导。

　　一、引起PPI涨幅提高的原因分析

　　历史上引起PPI涨幅提高的原因主要有两类，其一是总需求过快扩张引起了全面的供不应求，进而引起PPI涨幅提高（例如1988-1989年，1993-1994年）；其二是结构性的供求缺口引起PPI涨幅提高（例如2004年）。而此次PPI涨幅提高的原因则有所不同，分析起来主要有以下几点：

　　第一，国际市场价格上涨推动。随着经济现代化的快速推进和对外开放的扩大，我国经济与世界经济的联系日益紧密，在资源性产品方面对国际市场的依存度不断提高。目前我国原油进口已占到原油消费量的50％左右，铁矿石进口已占到其消费量的50％以上。到今年6月份国际市场原油价格同比上涨85.8％，我国进口铁矿石价格同比上涨60％以上，必然对PPI产生明显影响。截至7月份，我国石油和天然气开采产品价格同比上涨35.1％，黑色金属矿采选产品价格同比上涨38.7％。

　　第二，大宗商品需求增长较快。今年上半年我国钢材产量同比增长11％，焦炭产量同比增长9.9％，十种有色金属产量同比增长14％。这些高耗能产品的较快增长使能源需求较快扩大，加上迎峰度夏因素进一步扩大了近期能源需求，带动了煤炭价格较快上涨。

　　第三，成品油和工业用电价格调整。今年6月20日起汽油、柴油价格每吨提高了1000元，航空煤油价格每吨提高了1500元；7月1日起，全国销售电价平均每千瓦时提高了2.5分钱（城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格不作调整）。这些也对PPI有一定影响。

　　二、PPI涨幅提高的根本原因是由资源性产品价格所引起

　　归纳以上几点原因，可以发现，引起此次PPI涨幅提高的根本原因是资源供给与需求之间的矛盾。随着我国工业化、城市化的持续快速推进，经济发展对资源的需求迅速扩大（去年以来的双防政策在抑制总需求特别是投资需求过快增长方面发挥了有效作用，但传导到资源需求进而影响资源性产品价格还需要一段时间），不仅带动了国内资源性产品生产规模的扩大，而且带动了资源性产品进口的扩大，提高了资源性产品的进口依存度。需求扩大引起国内外资源性产品价格的较快上涨，在美元持续走弱和市场充斥大量游资的国际金融环境中，大量游资必然积极参与对资源性产品期货的炒作，进一步夸大了对资源性产品的需求，拉高了国际市场的资源性产品价格，又转而影响国内的资源性产品价格，拉高国内的PPI涨幅。

　　三、此次PPI上涨的形式、影响和治理方法与以往不同

　　由资源性产品价格引起的PPI上涨不同于总量或结构矛盾引起的价格上涨，主要表现在：

　　第一，价格上涨的传导过程不同。总量矛盾引起的价格上涨本来就是全面的，结构性矛盾引起的价格上涨，由于短线瓶颈对供给的约束，也会较快传导到其他产品价格。而资源供求矛盾引起的价格上涨，则需要通过整个加工制造业体系逐步传导。这就决定了一方面传导具有一定的刚性，因为既定的产业结构下中间需求具有较大刚性，企业为了生存对高价资源性产品不得不接受；另一方面由于加工制造业体系可以通过加强管理、创新技术实现资源节约，因此价格上涨的传导是不断衰减的。

　　第二，价格上涨的形式不同。总量或结构矛盾引起的价格上涨，主要表现为需求拉动的价格上涨，而资源供求矛盾引起的价格上涨，主要表现为成本推动的价格上涨。这是因为资源性产品处于产品加工制造链条的起点，其价格上涨首先表现为企业成本增加，进而推动相关产品价格上涨。

　　此次PPI上涨，就主要表现为生产资料价格上涨和企业生产成本的提高，反映了资源供求矛盾引起的价格上涨特点。它不会直接影响人民生活，但会增加企业成本和经营困难，其结果既可能导致困难企业增加，就业和收入减少；也可能推动企业加快技术进步和改造升级。治理此类价格上涨既要注意保持适度的经济增长速度，防止对资源需求的过快增长，也要加大对企业的支持力度。通过财税和金融方面的措施，为企业改造升级、加强管理、创新技术、消化成本增加因素、提高市场竞争力创造良好外部环境；通过深化相应的改革，加快完善市场经济体制机制，完善企业发展的内在制度和机制。

　　当前我国总需求增长已趋稳定，供求总量关系大体平衡，终端产品市场竞争十分激烈，资源性产品价格上涨推动的生产资料价格上涨难以快速传导到生活消费品价格。在这一背景下，治理PPI上涨的重点是提高企业对成本增加因素的消化能力。应注重改善企业经营发展环境，充分发挥市场竞争的作用，在压力下推动企业加快改造升级，化不利为有利，实现产业结构调整优化和经济发展方式转变，为稳定经济增长和抑制居民消费价格上涨奠定坚实基础。

2008-08-11   刘宪法   第一财经日报

　　2008年中国宏观调控目标的政策选择难度很大，这种压力的两个重要方面，一是中国经济难以承受经济增长速度大幅下滑的痛苦；二是外部冲击的不确定性和不可控制性。就业压力要求GDP不能低于10%

　　说中国经济难以承受经济增长速度大幅下滑的痛苦，主要是基于中国的就业压力。目前中国正处于工业化带动城市化阶段，大量的农村劳动力尚有待于向城镇转移，增加城镇就业岗位的压力很大。这就要求中国经济要保持一定的高增长速度。

　　据中国国家统计局今年1月公布的第二次全国农业普查数据，截至2006年底，中国农村共有5.31亿劳动年龄人口（即16周岁及以上具有劳动能力的人员），其中农民工总量接近1.32亿人。据中国农业部估计，中国现有农村剩余劳动力1亿人左右，而中国社科院学者蔡昉估计真正剩余的农村劳动力最多为5800万人。自2003年开始出现的“民工荒”现象，也说明了农村剩余劳动力在减少。

　　然而还要看到，就业弹性系数也是处于下降状态。“九五”时期平均就业弹性系数为0.13 ，即经济每增长一个百分点，可带动就业增长0.13个百分点。但到“十五”时期，平均就业弹性系数下降到0.11。经济每增长一个百分点带动的就业增加量，由“九五”时期的94万人，减少到“十五”时期的80万人。2003~2006年，每年城镇新增就业人数在900万左右，2007年城镇新增就业人数上升到1200万，2008年的城镇新增就业目标是1000万人，其实现的难度是很大的。初步估算，如果要实现这个目标，2008年的经济增长速度就不能低于10%。

　　外部不可控最为复杂

　　外部冲击的不确定性和不可控制性，这个因素是最为复杂的。本次通货膨胀的起因是短期供给冲击，而其持续到现在的原因则主要是来自于外部冲击。

　　目前所出现的通货膨胀并不是中国所特有的，而是全球性的现象。据摩根士丹利的统计，当前世界190多个国家或地区之中，就有50多个国家和地区面临着二位数以上的严重通货膨胀压力，其中越南的通货膨胀率为25%、埃塞俄比亚为29%、委内瑞拉为30%。另据该机构统计，世界主要经济体中除了日本、加拿大、巴西等少数之外，绝大多数经济体当前的通货膨胀指标均超出其控制目标值的范围。就连一向特别重视控制通货膨胀的发达经济体，如欧盟、英国、新西兰和美国等，也不同程度上出现了物价持续上涨的情况。

　　普遍认为，造成全球性通货膨胀的共同原因是食品和能源价格的上涨，而食品和能源价格上涨的根源是美元贬值，美元贬值又是美国经济自身出现问题所造成的，特别是美国的次贷危机。这就给中国政府出了个难题——是美国得病，要不要中国吃药？

　　问题的复杂性还在于，即使中国的通货膨胀是从外部输入的，但是，其所造成的后果必须要由中国自身来承担。这确实是目前中国宏观调控不得不认真面对的问题。中国作为一个大经济体又不能把希望完全放在外部市场上，必须要有相应的主动性策略。

　　普遍理解，8%的经济增长目标是中央高层宏观调控部门所表示出的一种政策导向，即适当的放慢经济增长速度，或者说它是中国经济增长速度的底线，并不是实际要调控的真实目标。据我理解，经济增长调控的真实目标应该在10%左右。这也为明年腾出了调控空间，如果今年经济增长率增幅降到8%，明年就有可能到6%。由此分析，目前经济增长速度尚在中央宏观调控部门的目标范围之内。

　　下半年适度调高通胀目标

　　种种迹象表明，目前中央高层已经对下半年的宏观调控目标作出了部分调整，政策取向更加偏重于保持经济快速稳定增长。由“双防”（即防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀）转为“一保一控”（保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨）。下半年可能调整的宏观调控政策，首先是在通胀方面。

　　首先是适度调高通货膨胀控制目标。“努力把物价涨幅控制在合理的区间内”，这是否可以理解为只要下半年CPI的涨幅不再大幅反弹，全年控制在8%以下就是政府可接受的合理区间？总之，将全年CPI涨幅控制在4.8%以内，可能不再作为政府宏观调控的硬性目标了。

　　其次，可能逐步放开电力和成品油的价格管制。随着通货膨胀的持续，价格管制对资源配置扭曲的效应愈来愈凸现，政府为维持价格管制所付出的成本也越来越高，因此，逐步放开电力和成品油的价格管制势在必行。估计奥运过后，政府就会有所动作。近日国际石油市场出现了大幅波动，油价急剧下挫，这也为政府上调成品油价格创造了条件。随着夏季用电高峰过后，上调电价的时机也日渐成熟。

　　价格管制的放松紧度与CPI的走势紧密相关，特别是食品价格。可以肯定的是，下半年食品价格的涨幅将趋缓，国际粮价也会有所回调。生猪的生产经过近一年的生产周期，开始进入出栏的高峰期。目前“猪粮比”已经达到了9：1的高位，大大超过了6~7：1的比价平衡水平。因此，生猪价格的涨幅不仅会趋窄，而且也不排除有可能出现价格突然下降的情况。食品价格涨幅趋缓，为政府放开价格管制创造了空间。

　　根据从央行货币政策委员会第二季度例会透露出的信息分析，信贷结构的调整将成为央行下半年的工作重点。信贷政策的倾斜重点将放在中小企业和出口企业上。但是，在通货膨胀压力还在持续的情况下，货币供给总量还会控制在增长率18%之内，不会有大的松动。毕竟保持物价稳定是央行的天职。

　　财政政策下半年的四方面改革方向

　　从财政政策来看，2008年上半年全国财政收入比上年增长30%以上，税收增长30.4%，其中，国内增值税的收入增长了22.4%，增长幅度均超过了经济增长的幅度。财政收入和税收收入增长均高出名义经济增长速度约10个百分点，国内增值税增长高出经济增长2.6个百分点。2008年1~5月，财政支出增长31.1%，财政收入增长33.9%，1~5月实现财政盈余1.15万亿元。

　　总体来说，2008年的财政政策已经出现了扩张性的取向，财政支出扩大的意向比较明显，但是，截至目前财政政策的执行效果还是偏紧的。也应看到，上半年的偏紧，也可以为下半年的扩张创造条件。从总体上看，目前政府的收入政策尚有较大的调整空间。

　　第一，扩大政府的财政支出。随着四川汶川地震灾后重建工作的展开，政府财政支出的力度将加大。

　　第二，调高个人所得税起征点。如前所述，在通货膨胀时期，个人税负实际是增加的。个人税负的增加，不利于保持消费需求的稳定增长。因此，调高个人所得税起征点是比较现实的政策选择。

　　在通货膨胀时期，个人收入增长的很大部分会被物价上涨抵消。2008年上半年，城镇居民人均可支配收入同比增长14.4%，扣除价格因素，实际增长6.3%，增幅比上年下降了7.9个百分点，低于实际经济增长速度4.1个百分点；同期，农民人均现金收入同比增长19.8％，扣除价格因素，实际增长10.3%，与实际经济增长速度基本持平。

　　2008年前两月，个人所得税征收增长了41.5%，增长率创出了历史新高位。由于个人所得税是根据名义收入征收的，所以，如果个人所得税起征点及税率不变，在物价持续上涨的情况下，个人的税负实际上是增加的。个人税负的增加不利于保持消费需求的稳定增长。上半年城镇居民人均消费性支出增长13.7%，扣除价格因素，实际增长5.7%，比上年降低了4.3个百分点。调整个人所得税政策迫在眉睫。

　　第三，降低或取消储蓄存款利息税。在目前已经出现储蓄存款负利息的情况下，再征收利息税实际上是极为不合理的。

　　第四，在全国范围内推行增值税转型改革。自2004年7月，国家在东北地区部分行业实施了增值税由生产型向消费型转型的试点。经过4年的试点，积累了大量的经验，在操作上应该说不会有什么大的问题。之所以迟迟没有在全国全面推开，政府主要顾忌会对已经偏热的投资再加温。上半年，实际固定资产投资增长大幅下降，应该说，这是一个推出增值税转型改革的很好时机。由于目前政府尚顾忌投资出现反弹，估计增值税转型改革也只是在部分行业实施。最有可能入围的企业有：高新技术企业、出口升级转型的企业。

　　（作者为深圳综合开发研究院宏观经济研究中心主任）

　　7月份的宏观经济数据恐怕并不会因在奥运月公布而特殊。对于计划在今明两日公布的7月份PPI数据和CPI数据，多位专家昨日在接受早报记者采访时指出，奥运因素对本月数据影响非常小。同时，专家一致认为，本月一系列数据的出台或许不会带给市场太多想象空间，预计决策层也不太可能在奥运期间出台更新的宏观调控政策。

　　本月数据不会“太奥运”

　　按照国家统计局网站公布的日程表，7月份PPI数据将在今日揭晓，而CPI数据则将在明日揭晓。

　　绝大部分机构的预测显示，PPI再创新高几无悬念。花旗中国首席经济学家彭城告诉早报记者，由于电力价格的上调，不排除7月份的PPI数据突破两位数。

　　此前，全球知名投行摩根大通和申银万国证券对PPI的预测均达到10%；中金公司、招商证券、汇丰银行的预测则分别为9.8%、9.6%、9.1%，均高于9%。

　　在所有知名投行中，高盛对PPI数据的预测略微低些。高盛首席经济学家宋宇和梁红相信，7月份PPI数据同比增速将微升至8.9%。

　　彭城判断，虽然高企的PPI数据会对CPI有一定的传导压力，但预期持续回落的食品价格能保证CPI在年底降至6%左右，而明年的通胀也将保持在这个水平，“从这个角度看，PPI并不会对通胀造成太大压力。”

　　东方证券宏观经济首席分析师冯玉明在接受记者采访时指出，虽然这一组数据在奥运月公布，但奥运因素对于数据几乎没有影响。

　　“奥运因素可能会对北京第三季度的数据有一定影响，但对全国影响并不大。”冯玉明说。

　　工业增加值周四公布

　　在此前的几个月中，CPI数据往往是最受关注的一个数据，但多位专家表示，他们此次最关心的则是工业生产相关数据。原因是“决策层已开始高度重视经济下滑风险”。

　　显见的事实是，由于食品价格和国际油价的持续回落，目前各方对于“CPI继续回落”的观点出奇一致。大部分国内外机构对7月份CPI的预测值都在6.5%以下，其中国家信息中心的预测值仅为5.6%。

　　“就我个人而言，我最关心(将于周四公布的)工业增加值数据，这与经济增长密切相关。”冯玉明表示，目前市场普遍担心通缩风险，因此工业增加值、投资、消费数据将取代CPI数据成为他关心的重点。

　　彭城对包括PMI数据在内的工业生产相关数据也比较关心，“中国物流与采购联合会8月1日公布的PMI数据仅为48.4%，三年来首次滑至50%以下，显示经济已出现衰退。”

　　雷曼兄弟在日前发给早报记者的最新报告中则提醒，中国经济可能在下半年出现更多疲软迹象。

　　奥运后新政或密集出台

　　“大家对于7月份的数据都已经有了一定的预期，而且国家此前已经出台了部分支持政策，预计国家不太可能在奥运会间出台更新的政策。”冯玉明说。

　　显见的事实是，7月26日，中共中央为下半年经济工作定调，提出“把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置”。

　　8月1日，财政部和国家税务总局随即发文通知，将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%，部分竹制品的出口退税率提高到11%。财政部和国家税务总局希望通过此举支持部分出口企业渡过难关。

　　8月4日，央行又同意调增2008年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。央行希望通过此次政策“微调”，缓解深受紧缩政策之苦的中小企业融资难题。

　　彭城认为，决策层赶在奥运会之前出台的一系列政策有助于抵御经济下滑风险。而在奥运会后，国家将会把更多的精力放在宏观调控的改善上，“预计奥运会一结束，国家就将着手调整能源要素价格。”

　　冯玉明的观点是，PPI高企对于企业利润的侵蚀值得关注，通缩风险已经成为目前市场的最大担忧，“国家还应该进一步放松货币政策，以保证经济的较快增长。”

• 2008-8-11 11:　 中国新闻网

　　国家统计局最新数据显示，2008年7月份，中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10%。 中新社发 绍常 摄
  　　中新社北京八月十一日电 (记者 王永志) 国家统计局十一日在此间说，七月份，中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨一成，原材料、燃料、动力购进价格上涨百分之十五点四。这也是一九九六年以来PPI的最高涨幅。  　　国家统计局在发布信息的同时，不同寻常地配发了解读文章。经济学家张立群在其《正确看待工业品出厂价格的较快上涨》中说，此次PPI涨幅提高，不是经济总量失衡的表现，也不会很快向CPI传导。据悉，明日国家统计局将公布七月份CPI数据。  　　在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨百分之十一点七。其中，采掘工业上涨百分之三十四点一，原料工业上涨百分之十四点三，加工工业上涨百分之七点七。生活资料出厂价格同比上涨百分之四点六，其中食品类价格上涨百分之九点一，耐用消费品类则微降。 　　分品种看：原油出厂价格同比上涨百分之四十一点二；煤炭开采和洗选业，以及黑色金属冶炼及压延加工业出厂价均涨三成以上。有色金属冶炼及压延加工业出厂价则略有下降。  　　此外，在原材料、燃料、动力购进价格中，燃料动力类、黑色金属材料类、有色金属类和化工原料类购进价格同比分别上涨百分之三十点一、二十六点九、二点五和九点。  　　前七月累计，工业品出厂价格同比上涨百分之八，原材料、燃料、动力购进价格涨百分之十一点七。  　　张立群分析，与此前PPI涨幅提高有所不同的是，此次并非是总需求过快扩张引起了全面的供不应求，以及结构性的供求缺口催化，而是因为国际市场价格上涨推动，大宗商品需求增长较快和成品油和工业用电价格调整，根本原因是资源供给与需求之间的矛盾。  　　他认为，当前中国总需求增长已趋稳定，供求总量关系大体平衡，终端产品市场竞争十分激烈，资源性产品价格上涨推动的生产资料价格上涨，难以快速传导到生活消费品价格。  　　专家同时指出，它虽然不会直接影响人民生活，但会增加企业成本和经营困难等后果，应注重改善企业经营发展环境，充分发挥市场竞争的作用，化不利为有利，实现产业结构调整优化和经济发展方式转变，为稳定经济增长和抑制居民消费价格上涨奠定基础。