9月12日讯 自8月份以来，股市的持续低迷以及对通胀压力降低的预期推动债市呈连续上涨态势，包括基金、保险以及各种私募机构也纷纷大举进入债券市场。进入9月，债市更是牛气冲天，从9月2日至9月10日，上证国债和企债指数均走出七连阳六度创新高的记录。9月11日，上证企债指数终于结束了七连阳走势，但还是刷新了高点。而上证国债指数则再攀高峰，延续八连阳七度创新高的记录，已累计上涨了0.87%。与债市的牛气冲天相对的，是A股市场的低迷，上证综指跌穿2100点大关，收报2078.98点；深证成指跌穿7000点，收报6876.25点。

　　资金蜂拥至债市，市场的“打新债”热情高涨。近日最热的万科公司债一发行就被机构“哄抢”，发行总规模达到59亿元。为了促进公司债销售，发行机构还设计了无担保部分债券回购等条款，以吸引个人投资者，但机构投资者的热情显然出乎发行机构的意料，有担保品种和无担保品种均受到热捧，有担保品种的中签率已经低于1/30，而最终确定无担保部分留给个人投资者的只有区区的3.75亿元。

　　债市的火爆程度也可以从最新国开行发行的金融债反映出来，计划发行200亿元的国开行2008年第十六期金融债，受到了资金的极度追捧，认购倍数达到了极高的4.03倍，并追加发行了100亿元，票面利率为4.28%，远低于此前的市场预期均值4.40%。

　　本轮债市牛市主要还是得益于央行近期宽松的货币政策。3个月期央票收益率连续第二十八周与前一周持平；6个月期央票收益率连续第七周与前一周持平；1年期央票收益率连续第三十五周与前一周持平。而从9月的第一周开始，央行便加大公开市场操作力度，一改前两月的温和基调，从市场净回笼资金1190亿元，创下近四个月单周最大资金净回笼纪录。而本周，央行将通过公开市场净回笼资金1310亿元，而这已经是央行连续第5周实现净回笼操作，回笼力度还在逐步增加。因此，市场对加息和上调存款准备金率的担忧逐步减弱，预测货币政策将逐步放松。

　　而最新公布的宏观经济数据则是再给债市打了一针“强心剂”。国家统计局公布的8月份消费者价格指数（CPI）仅为4.9%，较上月大幅回落1.4个百分点，也是年内首度低于5%。通胀指数的超预期走低，令原就放松不少的紧缩预期进一步降温，空前的乐观情绪激发了市场的做多热情。

　　虽然利好债券的因素依然存在，但在繁荣的后面，风险也在累加。散户投资者最为关注的是无担保的高收益债，不少集中在房地产行业。而这些债券所蕴含的风险也是最高的，经过目前的热炒之后，有些债已经被高估，高收益债的收益已经不足以抵补风险。

　　另一方面，电信股份有限公司200亿元人民币公司债的发行申请已获中国证监会核准，有望最快于9月末或10月初发行。此次中国电信即将启动发行可能预示着公司债即将迎接一轮大扩容。中国石油、中国石化、中国电信、大唐发电和大秦铁路等多家公司已公布了发行公司债的计划，总规模超过1500亿元。下半年债市将有更多的投资选择，但扩容的债市不可避免的出现市场资金面紧张的状况，债市是否会像扩容的股市一样一泻千里，这是值得关注的问题。

　　9月12日 今日上证国债指数和企债指数均出现大幅上涨。上证国债指数稳步上扬，延续九连阳八度创新高的记录。上证企债指数则震荡冲高，上涨0.51%，继9月10日之后，再次创下近5个月以来最大的单日涨幅。

　　上证国债指数开盘114.81点，最低探至114.80点，最高探至115.05点，收报115.04点，上涨0.22%。全日共成交9.34亿元，比前日小幅增加。

　　今日招标发行的260亿元5年期固定利率附息债中标利率为3.69%，低于此前3.78%附近的预测均值，再次引爆市场做多热情。

　　上证企债指数开盘120.90，最低探至120.75点，最高探至121.52点，收报121.51点，上涨0.51%。全日共成交11.15亿元，比前日减少一半。今日上市的“08铁岭债”大幅上涨8.65%，居两市涨幅首位，表现堪比新股。

　　9月12日 “08铁岭债”今日于深交所上市，上市首日即上涨惊人的8.65%，收报108.65元。成交量为5996万，相当于总规模的10%左右。

　　“08铁岭债”为7年期固定利率债券，发行总额为6亿元，其中上网发行份额为0.9亿元。票面年利率为8.35%，同时附加投资人在债券存续期第五年末回售选择权。

　　“08铁岭债”首日涨幅惊人一方面表明利率可能定得过高，另一方面也表明目前债市火爆，新债被热炒。